十年最大降幅！腾讯四季度净利润猛降32% 游戏营收连续两季负增长

首发于21日16点38分，更新财报数据、股价和分析评论。

去年四季度，腾讯利润明显不及市场预期，股价盘中急跌。

3月21日周四，腾讯发布的2018财年四季报及全年业绩显示，2018全年净利润787.2亿元人民币，低于市场预估的822.9亿元，四季度净利润更是剧减30%以上，创至少十年来最大季度净利跌幅，较市场预期低约19%。虽然四季度营业收入猛增28%至创记录的849亿美元，高于市场预期，但营业成本增长逾40%，管理费用增长将近30%。

华尔街见闻此前提到，由于核心业务游戏受到监管的影响，市场预计其营收和净利润的表现都将弱于之前的几个季度。但从财报数据看，游戏已经不再是市场唯一担心的问题。

彭博行业研究的分析师Vey-Sern Ling评论称，事实证明，市场的担心可能用错了地方。有点出乎意料的是，腾讯的营业收入成本和运营费用扩大了那么多，这来自视频、支付、云、影视制作。

华尔街日报认为，中国九个月暂停审批游戏版号影响了腾讯的利润。腾讯大举投入内容和技术，以求实现游戏之外的业务多元化，这也影响了整体收入。不过，Mirabaud Securities的分析师Neil Campling称，考虑到中国现在已经重启游戏版号审批，未来智能手机游戏业务料将加快增长。

腾讯业绩发布后，腾讯控股ADR在德国法兰克福市场跳水，盘中一度跌至39.52欧元，创将近三周新低，跌幅接近4.7%，午盘抹平多数跌幅，最终收跌约1%，收创本月15日以来新低。

腾讯美国交易粉单（TCEHY）当天低开逾3%，盘中触及45.26美元，为本月14日以来盘中最低点，日内跌幅达3.7%，随着大盘高涨跌幅同样收窄，最终收跌0.21%，收盘为三日来最低。

2018年四季度，腾讯营收849亿元人民币，同比增长14.3%，略高于市场预估的833.8亿元人民币，增速在2015年二季度以来首次下降至20%以下。

通用会计准则下，2018年四季度腾讯净利润142.3亿元人民币，同比下降31.6%，低于市场预估的175.5亿元人民币。同时净利润率也下降至16.8%，为近年来单季度最低。

腾讯在财报中披露称：

该项减少主要是因为2018年第四季度附属公司集资的相关非现金支出，以及若干投资公司于二零一七年第四季度的资本活动（如易鑫、SEA及搜狗的首次公开招股）有关的大额视同处置收益所致。

非通用会计准则下，四季度腾讯净利润为197.3亿元人民币，同比增长13%，同比增速和利润率均为近来新低。

从成本和费用端来看，四季度，腾讯营业成本同比增长42.5%，达到497.44亿元；销售费用为57.3亿元，同比下降4.8%；管理费用则同比上升28.8%，达到113.45亿元。

四季度，腾讯经营利润为172.88亿元，同比大幅下降33%，经营利润率从去年同期的39%下滑至20%；期内盈利为140.26亿元，同比降低35%，期间盈利率从去年同期的33%下滑至17%。

收入拆分来看，四季度，腾讯网络游戏收入为241.99亿元，同比微降0.7%，该业务营收连续第二个季度负增长。游戏业务对营收的贡献率降至30%以下。

社交媒体业务营收同比增长25%至194.52亿元，增速较上个季度反弹。财报称，这部分收入的增长主要来自于数字内容服务，例如直播服务以及视频流媒体服务等。

四季度，广告营收增长38%至170.33亿元，增速为近年来新低。具体来看，社交媒体及其他广告业务营收同比增长44%至118.46亿元，主要是受到了微信朋友圈、小程序以及QQ看点广告收入的推动，但增速也为 2017年以来腾讯重新分类广告收入的最低；媒体广告业务营收为51.87亿元，同比增长26%，腾讯视频、腾讯新闻等媒体平台贡献了大部分增速。

四季度，腾讯其他业务营收同比增长72%至242.12亿元，主要受到金融科技和云服务，以及影视产品业务的驱动。（值得注意的是，此前腾讯在财报中对其他业务营收的表述通常会提及云服务和支付相关业务，此次是首次提到金融科技和影视产品业务。）

此外，腾讯其他业务营收对总营收的贡献上升至28.5%，略高于游戏业务。

马化腾称：

二零一八年，我们继续提升本身在消费互联网领域的服务，亦加强我们把握产业互联网新机遇的举措，同时保持稳健的财务指标。我们的小程序拥有强大功能，深受用户及企业采用，现 在已建立成为中国规模最大及最具有活力的小程序生态系统。我们已扩大在全球的手机游戏发行业务，并扩展了在中国的数字内容实力。我们增强了移动支付领域的领先地位，并丰富了金融科技服务的产品。通过公司的战略升级，以及持续的投资及创新，我们将可促进消费互联网的发展，并为合作伙伴和我们发挥产业互联网的潜力。

对于2019年，腾讯称：

展望未来，我们将投资于核心基础设施及前沿技术，以拥抱产业互联网的发展趋势，并继续推动消费互联网的变革。

通过持续扩展及互相连接的开放型生态系统，我们助力企业合作伙伴加强与用户的连接。凭借我们的创新科技及技术能力，我们致力协助各产业实现数字化升级和转型。

在社交平台方面，我们将加强用户跟数字内容、在线功能及线下服务的连接。我们还将利用小程序、微信支付及企 业微信加强与企业的联系。在网络游戏方面，我们将通过加强内部研发能力及外部合作伙伴关系，让游戏产品组合 更丰富。我们将探索新游戏类型，以及提升海外发行能力，进一步扩大海外业务。在数字内容方面，我们将继续投 资及发展订购业务。在广告业务方面，我们将提升客户定向的技术能力，以进一步提高广告主的投资回报率，及广告与消费者的相关性。在金融科技方面，我们将推动支付产品开发的创新，增加新的支付使用场景。我们亦会扩展金融科技解决方案及产品组合，以满足用户的财富管理及财务需要。在云服务方面，我们将整合先进的云计算能力、 数据分析、AI及安全解决方案，为零售、金融、交通运输、医疗保健及教育等不同产业提供定制解决方案。我们将 助力企业升级及创新，迎接数字化时代。