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作者| 姚心璐 编辑| 罗丽娟

2017年,苹果决定在最新款的iPhone X上采用三星的OLED屏。

与往常一样,苹果的每一个举动都直接影响到产业链中各个环节的行业公司。而位于苏州工业园区的检测设备公司华兴源创科技股份有限公司(下简称“华兴源创”),就在此次苹果的换屏决策影响下,当年营业收入同比增加166%。

华兴源创成立于2005年,主要业务为“平板显示和集成电路的检测设备研发与销售”,在它的客户名单上,先后出现了苹果、三星、京东方、LG、夏普等知名品牌。

3月27日,华兴源创出现在科创板第二批上市获受理的名单中。

从2016年到2018年,华兴源创的营业总收入分别为5.16亿元、13.7亿元和10亿元人民币,均实现正盈利,其中2018年净利润为2.43亿元。在财务数据上,符合科创板上市标准中的第一类:“预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元,或最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

从股权结构看,华兴源创可称为一家“夫妻店”。

华兴源创的创始人为陈文源和张茜夫妇,创立伊始,两人分别持有公司股份的90%和10%,目前,陈文源为公司董事长兼总经理,张茜为公司董事。

2018年4月,华兴源创进行股改,将有限公司变更为股份有限公司,共五名股东,股权结构变更为源华创兴持股64%、陈文源持股15.66%、苏州源客持股9%、苏州源奋持股9%、张茜持股2.34%,截至目前,公司仍保持了这一股份结构。

华兴源创持股股东  图源:华兴源创招股书

不过,股权结构更改后,陈文源与张茜对华兴源创的实际持股情况并没有发生重大变化。

华兴源创的控股股东为苏州源华创兴投资管理有限公司(以下简称“源华创兴”),目前持有华兴源创2.3亿股股份,持股比例64%。源华创兴成立于2017年7月,股东仅有两名,分别为陈文源持股87%,张茜持股13%。

此外,华兴源创的另外两家股东公司苏州源奋、苏州源客均成立于2017年5月,陈文源为两家公司的控股股东,持股比例均在60%以上。

截至目前,陈文源直接持有公司股份15.66%,通过源华创兴间接持有55.68%股份,通过苏州源奋间接持有5.49%股份,通过苏州源客间接持有5.66%股份,总计持有华兴源创82.49%股份。张茜持有公司股份2.34%,通过源华创兴间接持有8.32%,总计持有10.66%股份。

以上持有情况相加,在此次公开发行前,陈文源、张茜夫妇通过直接、间接方式,总计持有公司93.15%股份,为公司的实际控制人。

在华兴源创招股书的“内控风险”一栏中提到,尽管公司已经通过相关制度安排,尽可能避免实际控制人操纵公司的现象发生,但在目前股权过于集中的情况下,公司也具有“实际控制人不当控制的风险”。

创立以来,华兴源创的发展历程,始终围绕着为知名电子厂商提供检测产品展开。

2006年,即公司成立第二年,华兴源创进入夏普供应商体系,三年后,公司又成为京东方供应商体系中的一员。迄今为止,华兴源创已先后进入LG、苹果、三星等知名厂商的供应商体系,并保持合作至今。

从2016年到2018年,华兴源创的前五大客户为公司分别带来营收4亿、12亿和6.1亿元人民币,占总营收比例分别为78.99%、88.06%和61.57%。在前五大客户名单中,苹果、夏普、三星、LG、京东方的名字也频繁出现。

为了对接海外客户,2014年之后,华兴源创先后在海外成立三家子公司,分别为华兴检测、美国华兴和越南华兴,其中美国华兴负责研发和售后服务,越南华兴主要为客户提供售后服务。而两地子公司主要服务于客户苹果和三星越南。

虽然优质客户为华兴源创带来了相对稳定的营收来源,但也使得在过去十多年中,华兴源创的大部分产能仅用于满足苹果、三星等用户的订单需求,限制了该公司拓展其他客户的能力。

这一现象的弊端是,由于消费电子产品的周期性特征明显,因此一旦某些客户需求波动,也极易导致华兴源创的业绩出现波动。

2017年,由于苹果推出iPhone X系列新品,全面采用三星OLED屏,使得三星的检测设备需求骤然增大。时年,三星突然跃升为华兴源创的第一大客户,为其带来超过8亿元营收,占主营收入的近六成,这也促使该公司在这一年的收入骤增,最终实现13.7亿元的年营收额,相比去年同比增长166%。

不过,在随之而来的2018年,由于生产线大多已在前一年完成改造,更换需求减少,三星为华兴源创带来的收入也下降至1.37亿元。在此情况下,尽管公司新晋开拓了时捷电子等国内客户,但总营收仍然下降了27%,约为10亿元。

目前,“主要客户较为集中的风险”被列在华兴源创招股书中“特别风险提示”的第一条,其中写道,如果主要客户需求出现变动,可能对公司经营业绩产生重大不利影响。对于该问题,华兴源创在招股书中表示,为了降低风险、改善局面,公司已经在扩大产能及员工规模,此次申请IPO,也是希望将募集资金用于以上用途。

华兴源创募资用途  图源:华兴源创招股书

目前,华兴源创的检测设备主要用于手机为主的消费电子设备。根据招股书,华兴源创共有十项自主研发的核心技术,其中六项用于平板显示检测、四项为集成电路检测,简单来看,这些检测技术分别用于手机等电子设备的显示屏幕、电池管理芯片、SoC芯片、图像处理芯片和射频芯片。

围绕以上核心技术生产和销售监测设备和检测治具,是华兴源创的主要收入来源,在最近三年中,来自这一主营业务的收入分别为4.88亿元、13.31亿元和9.22亿元,占公司总收入比例的90%以上。

2017年的一次采访中,华兴源创检测事业部副总经理潘铁伟介绍说:“公司的一台液晶屏检测设备每四秒钟可以完成一片手机屏幕的监测,漏检率比人工检测降低十倍,可以取代6名检测工人。” 在检测设备领域,华兴源创已经运用机器视觉等人工智能技术,实现检测设备的半自动和全自动化。

“一条全自动的流水线可实现无人化检测,效率更高、成本更低,同时还能实时生成检测大数据报告,为企业生产过程提供参考。”潘铁伟表示,以往很多液晶厂用工需求庞大,动辄几千上万,采用搭载机器视觉的检测设备后,原1000人的检测队伍只需保留10人复检即可。

值得关注的是,在华兴源创的十项核心技术中,有三项涉及柔性屏检测,以柔性OLED的Mura补偿技术为例,目前可以用于手机刘海屏、水滴屏等异型产品补偿和曲面产品补偿,据招股书介绍,2017年,该技术研发完成后,填补了国产设备的空白,并于2018年实现量产销售。

此外,华兴源创还拥有柔性OLED的显示与触控检测技术,以及柔性OLED的机器视觉检测技术,后者累计实现了2条自动化线的交付与销售。

对于柔性屏检测技术的掌握,或许是华兴源创的发展前景之一,近年来,随着手机厂商纷纷推出折叠屏手机,柔性OLED屏的市场需求和出货量均保持快速上升,中国面板厂商京东方、天马、维诺信都在过去的一两年内,先后开通了6代柔性屏产线。根据HIS预测,在2019年,柔性OLED出货量将首次超过刚性OLED,达到3亿片左右,预计2022年将超过4亿片,占OLED屏幕比例超过50%。

不过,尽管行业前景处于上升状态,华兴源创也并非高枕无忧,招股书显示,因为公司主要客户为国际知名厂商,因此长期处于与国外其他检测公司进行激烈竞争的状态。但在中国市场上,由于新进入者投资意愿较强,市场竞争也在日趋激烈。

由此来看,及时拓展客户、并保持研发和生产能力,将是华兴源创能否保持竞争力的关键因素。

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